马庆圆中国证券报三季度进入筑底阶段
马庆圆中国证券报：三季度进入筑底阶段
马庆圆中国证券报：三季度进入筑底阶段 更新时间：2010-5-24 2:29:29 国投瑞银基金经理马少章5月23日在“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”杭州站表示，中国股市三季度将进入筑底阶段。他认为，现在要关注传统周期性行业及大盘蓝筹跌出来的阶段性机会，同时对于未来新的产业，要耐心等待合适价格买入并长期持有。
国内紧缩风险降低
马少章表示，四月初以来国内出现了超预期的紧缩政策，尤其在房地产和银行地方贷款方面，这导致我国股市估值出现明显回落。“政策退出的情况下，流动性会收缩，从历史上看，流动性紧缩将导致估值向下。”
而且，上市公司的盈利能力也会收到影响，马少章认为，按照目前房地产调控政策以及地方拨备政策，沪深300企业2010年的盈利只有15%左右的增长，这与市场普遍预期的30%有15个百分点的差异，这个差异会在未来的市场中得到反应。
但他同时指出，近期国内外宏观形势的变化，使得政策在短期内出现积极变化，市场可能借此出现反弹。“短期出现的内忧外患，降低了国内紧缩的风险。与此同时，政府开展了对冲性、结构性的政策，可能会激发市场短期做多热情。”马少章表示，在当前形势下，周期性行业和大盘蓝筹存在“跌出来”的机会。
重点关注产业升级
在马少章看来，政策面变化带来的反弹不具有可持续性，投资者更应该关注产业升级过程中的投资机会。“当工业化发展到一定阶段后，中低端劳动成本会持续上升。传统制造业进入规模平稳增长，产业内容出现重组整合趋势；消费和服务的总量快速扩张，而且出现内部结构升级；附加值高的装备制造业以及技术密集型产业，也会出现规模放大，以及内部产品增值的状况。”
他认为，在产业变迁的背景下，未来中国经济的增长点将更多出现在中西部地区，区域规划概念值得重视。另外，随着劳动成本提高和居民可支配收入增加，消费升级将得到释放。马少章特别指出，汽车、奢侈品、医疗、金融保险等消费及和消费相关的服务业，将出现不错的机会。
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