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大豆市场分析潜在质变正在影响市场格局-【新闻】

发布时间:2021-04-05 23:17:47 阅读: 来源:石膏线模具厂家

大豆市场分析:潜在质变正在影响市场格局

从2002年上半年至今年3月份,大豆市场的牛市行情已历时近两年时间了。其中CBOT大豆在今年3月份突破了1000美分/蒲式耳大关,近期开始振荡回落。在历史高价区,未来市场行情是调整后向更高的区域进发,还是像过去30年的走势一样营造顶部?这是问题的关键,并将决定投资者未来操作的总体策略。  推动大豆市场走牛的因素有3个:1.突飞猛进的中国大豆需求;2.美国大豆连续3年缩减种植面积和显著减产;3.南美大豆本年度因天气和病虫害大幅减产。如此以来,强劲的中国需求、极低的美国大豆库存和南美大豆意外的减产,推动了大豆价格走向巅峰。然而,价格的高企必将引发市场供求格局的潜在质变。而且,随着时间的推移这些变化将逐渐显现。对这一问题笔者分析如下:  美国农场主种植大豆的积极性高涨  美国农业部最新报告显示,2004/2005年度美国大豆意向种植面积将达到7541万英亩。这远高于上年的7340万英亩,也超过了2000/2001年度的历史纪录7449万英亩。美国大豆种植面积经过3年连续减少以后,本年度重新恢复上升。面积的增加是质变,是利益驱动的必然结果,也是大豆市场今后步入空头市场的警示。  按照这样的种植面积,以及单产37.1~39.5蒲式耳/英亩来计算,美国大豆产量大约为7500万~8000万吨。这就是说,今年9月份美国大豆收割的产量将高于上年同期1000万~1500万吨左右。这将极大地改善美国大豆的供应紧张状况。另外,美国大豆因天气因素因影响,已连续两年出现了单产减少,今年发生这种现象的可能性较小。有分析师指出,2004年属于太阳黑子活动的低谷年份,全球出现厄尔尼诺等异常气候的概率不大。因此,上述以于美国大豆产量的推测是合理的。  美国大豆种植面积、产量及库存量单位:万吨、万英亩  年度2000/20012001/20022002/20032003/20042004/2005  种植面积74497410740073407541  产量75067868748265817500~8000  期末库存675566484313  中国大豆产量及进口量预估  近期,国家粮油信息中心称:2004年我国大豆种植面积预测为1058万公顷,较2003年的984万公顷增长了7.6%,在当年单产水平增加4%的前提下,总产将达到1775万吨,同比将增长12%,这将创出历史最高纪录。  从另一个角度来看,据民间调查,由于大豆主产区的种植存在计划外土地,2003年国内大豆总产量有可能达到了2000万吨水平,远高于官方及USDA所公布的数值。尽管当年天气不好、单产下降,但因大豆种植面积大幅增加,使得总产量还是相当惊人。也许有人对此表示怀疑,但这并不妨碍我们做以下推测:今年国内大豆期货价格一度涨至4100元/吨,这必将极大地促使东北三省及内蒙古地区提高大豆种植面积,尤其要充分利用“黑地”。因此,在正常天气条件下,保守估计2004年国内大豆总产量有望达到2000万吨以上。如此以来,大豆同比将增产近400万吨。  进口方面,2002/2003年度我国进口大豆数量达到了2142万吨,占全球三大大豆主产国出口总量的比重很大,约为36%。因此,今年我国大豆进口状况同样对全球豆价起着举足轻重的影响。近期,美国农业部调降了我国今年大豆的进口总量,为2050万吨。另外,国内业内人士预估,我国大豆进口数量的范围为1800万~2100万吨。  我国大豆产量及进口量单位:万吨  年度2000/20012001/20022002/20032003/20042004/2005  产量15401541165116201775~2000*  进口量1324103921422050*  注:*为预估值南美大豆产量的演变及影响  近几年来,南美大豆的种植面积和产量一直稳步增长。尤其是2003年,巴西大豆产量较上年增长了20.6%,达到了5248万吨;阿根廷大豆增长了23.7%,达到了3550万吨。但是,今年由于异常天气和病虫害影响,南美大豆出现了罕见的大幅度减产现象。据USDA最新的月度报告显示,巴西大豆产量为5600万吨,阿根廷大豆产量为3500万吨,仅比上年小幅增加302万吨。与此同时,其他权威机构对南美大豆产量的预测并没有这么乐观,普遍预期巴西大豆产量为5200万吨,阿根廷大豆产量为3400万吨,与去年相比产量略有下降。我们相信,在USDA在5月份的报告中很有可能再次下调南美大豆产量的预估值。  尽管美国大豆的期末库存处于27年来的低点(313万吨),尽管南美大豆产量出现大幅度减产,但是全球大豆的市场供应并不像感觉的那么低。USDA报告称,2003/2004年度全球大豆的期末库存量为3300万吨。也许这个数据可能还会调低一点,但与2002/2003年度末的创纪录的较低库存相比仅减少600万吨,并与2000/2001年度和2001/2002年度的期末库存水平相当。因此,南美大豆的大幅减产并没有带来全球大豆供应出现断档。  如果我们把眼光放到2004/2005年度,到了今年的11月份,南美大豆又将开始播种。一方面,豆价处于数十年来的高价区,播种面积没有理由不进行扩张;另一方面,南美大豆种植区属于热带高原性气候,很少出现像今年这样的异常天气。因此,有私人机构提出,2004/2005年度巴西大豆产量将达到6500万吨,而阿根廷有可能达到3800万吨的水平。如果是这样的话,那么下年度南美大豆产量预估将高出本年度1200万~1700万吨。  全球大豆种植面积、产量及库存量单位:万吨、万公顷  年度2000/20012001/20022002/20032003/2004  播种面积7538794581348749  产量17518184871972619341  期末库存3071321939293300  南美大豆产量单位:万吨  年度2001/20022002/20032003/20042004/2005  巴西4350525056006500*  阿根廷3000355035003800*  注:*为预估值  大豆市场战略评估  从CBOT大豆的历史图形观察,近30年来的重要顶部其形成时间基本落在二季度,并且站在1000美分/蒲式耳以上的时间很短。之所以如此,是因为供求关系作用的必然结果。通过上面的综合研究,我们的结论是:历史将再次重演。在未来的几年时间里,大豆价格将从哪里来还将到哪里去。同时,人民币的升值将伴随着大豆价格每一波的下跌。从当前市场情况而言,极低的美国大豆库存和南美大豆减产,仍将给疲软的市场以支撑;美国今后一段时期的天气将是最大的不确定因素,它很可能给豆价以新的回升动力,毕竟北半球到9月份之前没有新豆上市。如果这种情况出现,那将是战略性抛空的绝好时机。就全年走势而言,随着北半球大豆种植、中国进口减缓、南美大豆产量释放,以及美国农场主套保,下半年CBOT大豆的价格将逐渐下滑。当北半球的大豆收成预期正常时,国际市场豆价将大幅下挫。当时间推移到11月份,南美洲大豆种植面积有望扩张时,良好的收成预期将使得CBOT豆价再下一城,基本价位将定在600美分/蒲式耳以下。

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